같은 SK하이닉스 주식인데 뉴욕에서 사면 서울보다 49% 비싸다. 왜 이런 일이 생겼냐면, 서울 주식과 뉴욕 주식(ADR)을 서로 바꾸는 통로가 막혀 있었기 때문이다. 비싸다고 팔고 싼 걸 살 수가 없으니 가격 차이가 그대로 굳었다. 그런데 7월 15일, 한국예탁결제원이 '7월 29일부터 상호전환을 추진한다'고 확인했다. 통로가 열리면 벌어지는 일은 뻔하다. 싼 서울 주식을 사서 뉴욕 주식으로 바꿔 비싸게 파는 사람들이 몰리고, 그 과정에서 서울은 오르고 뉴욕은 내려 간격이 좁혀진다. 비슷한 구조인 TSMC의 경우 이 간격이 16~17%에서 유지되니, 대략 그 수준까지 좁혀진다고 보는 것. 다만 속도 조절 장치가 있다. 전환에 쓸 물량이 아직 적고, 당국이 환율을 봐가며 천천히 풀 예정이라 하루아침에 벌어질 일은 아니다. 메르의 결론 한 줄: 서울에서 들고 있는 사람에게 나쁜 소식이 아니다. 다만 오늘은 아니다.
Why it matters · 49% 프리미엄은 막힌 수요의 계기판이었다. 7월 29일부터는 메커니즘이 달린 트레이드가 되고, 그 수렴 흐름은 서울을 사는 방향이다.
The same SK Hynix share costs 49% more in New York than in Seoul. The reason is simple: the channel for converting Seoul shares into US shares (ADRs) has been shut, so nobody could sell the expensive one and buy the cheap one. On July 15, Korea's securities depository confirmed it will open that channel after July 29. What happens next is predictable: buy cheap in Seoul, convert, sell dear in New York. That flow pushes Seoul up and New York down until the gap shrinks. TSMC, which has a similar setup, trades at a steady 16-17% gap, so that's roughly the landing zone. There are brakes, though: only a small slice of shares can convert for now, and regulators will loosen it slowly while watching the currency. Meru's one-liner: good news if you hold in Seoul. Just not today.
Why it matters · The 49% premium was a gauge of blocked demand. From July 29 it becomes a trade with a mechanism, and the convergence flow buys Seoul.
同じSKハイニックスの株なのに、ニューヨークで買うとソウルより49%高い。理由は単純で、ソウル株と米国株(ADR)を交換する通路が塞がれていたからだ。高い方を売って安い方を買うことができず、価格差がそのまま固まった。ところが7月15日、韓国預託決済院が「7月29日から相互転換を推進する」と認めた。通路が開けば起きることは目に見えている。安いソウル株を買い、米国株に換えて高く売る人が殺到し、その過程でソウルは上がり、ニューヨークは下がって差が縮む。似た仕組みのTSMCはこの差が16〜17%で安定しているので、だいたいその水準が着地点とみられる。ただしブレーキもある。転換に使える株数がまだ少なく、当局が為替を見ながらゆっくり緩める予定なので、一晩で起きる話ではない。メルの結論を一行で: ソウルで持っている人に悪い話ではない。ただし今日ではない。
Why it matters · 49%のプレミアムは塞がれた需要の計器盤だった。7月29日からはメカニズム付きのトレードになり、その収斂フローはソウルを買う方向だ。