스트라이프와 사모펀드 어드벤트가 페이팔을 약 530억 달러에 인수하겠다고 제안했다고 넷 인터레스트의 마크 루빈스타인이 전한다. 알려진 거래 구조상 스트라이프와 어드벤트가 각각 페이팔 지분 절반씩을 갖게 되며, 500억 달러 규모의 은행 대출 약정이 뒷받침한다. 이번 제안은 스트라이프 자체 기업가치를 1590억 달러로 평가한 세컨더리 텐더오퍼 직후에 나왔고, 2013년으로 거슬러 올라가는 인연에 마침표를 찍는 모양새다. 당시 이베이 소유였던 페이팔은 스트라이프를 통째로 인수하려 했지만 창업자 패트릭·존 콜리슨 형제에게 거절당했다. 대신 페이팔은 벤모의 모회사 브레인트리를 8억 달러에 인수했는데, 이후 10년간 스트라이프의 결제액은 연 70%씩 복리로 늘어난 반면 브레인트리는 43%에 그쳤다. 지난해 스트라이프는 1조9000억 달러, 브레인트리는 6000억 달러를 처리했다. 그사이 페이팔은 3년 새 CEO 세 명을 거치며 여러 실책을 겪었다. 루빈스타인은 그 오랜 경쟁에서 확실히 승리한 스트라이프가 왜 한때 벗어나려 했던 회사를 다시 사려는지, 그리고 530억 달러가 적정 가격에 가까운지를 핵심 질문으로 던지는데, 이 답은 미리보기 이후의 본문에서 다룬다.
Why it matters · 스트라이프와 어드벤트의 인수가 성사되면 페이팔은 독립 상장사로서의 역사를 마감하고, 인터넷 초기 결제망 하나가 가장 큰 비상장 라이벌의 손에 넘어가게 된다. 온라인 결제 조건을 누가 정하느냐의 판도가 바뀌는 셈이다.
Stripe and private equity firm Advent have offered to acquire PayPal for around $53 billion, Net Interest's Marc Rubinstein reports, with the deal reportedly structured so Stripe and Advent would each own half of PayPal, backed by $50 billion in committed bank financing. The offer follows a secondary tender offer that valued Stripe itself at $159 billion, and it closes a loop that started in 2013, when PayPal, then still owned by eBay, tried to buy Stripe outright and was turned down by founders Patrick and John Collison. PayPal instead bought Braintree, the maker of Venmo, for $800 million, but over the following decade Stripe's payment volume compounded at 70% a year against Braintree's 43%. Last year Stripe processed $1.9 trillion in payments to Braintree's $600 billion. PayPal, meanwhile, has churned through three CEOs in three years and a string of missteps since. Rubinstein frames the central question as why Stripe, now the clear winner of that old rivalry, wants to buy the company it once tried to escape, and whether $53 billion is close to the right price, a question his fuller analysis addresses beyond this preview.
Why it matters · A Stripe-Advent takeover would end PayPal's run as an independent public company and hand control of one of the internet's original payment rails to its biggest private rival, reshaping who sets the terms for online checkout.
ストライプとプライベートエクイティのアドベントがペイパルを約530億ドルで買収すると提案したと、ネット・インタレストのマーク・ルビンスタインが伝える。伝えられる取引構造ではストライプとアドベントがそれぞれペイパル株の半分ずつを持ち、500億ドル規模の銀行融資コミットメントが支える。今回の提案は、ストライプ自身の企業価値を1590億ドルと評価したセカンダリー・テンダーオファーの直後に出てきたもので、2013年にさかのぼる因縁に区切りをつける形だ。当時イーベイ傘下だったペイパルはストライプを丸ごと買収しようとしたが、創業者パトリック・ジョン・コリソン兄弟に断られた。代わりにペイパルはVenmoの親会社ブレインツリーを8億ドルで買収したが、その後10年でストライプの決済額は年70%の複利で伸びた一方、ブレインツリーは43%にとどまった。昨年ストライプは1兆9000億ドル、ブレインツリーは6000億ドルを処理した。その間ペイパルは3年でCEOを3人替え、数々の失策を重ねてきた。ルビンスタインは、その長い競争に明確に勝ったストライプがなぜかつて逃れようとした会社を今また買おうとするのか、そして530億ドルが妥当な価格に近いのかを核心的な問いとして投げかけるが、その答えはプレビュー以降の本文で扱われる。
Why it matters · ストライプとアドベントによる買収が成立すれば、ペイパルは独立系上場企業としての歴史に幕を下ろし、インターネット初期の決済網の一つが最大の未上場ライバルの手に渡ることになる。オンライン決済の条件を誰が決めるかという構図が変わる。