전쟁으로 원유 공급이 끊기거나 가뭄으로 곡물이 줄어들 때 생긴다. 금리를 올리면 돈을 빌리는 값이 비싸져 사려는 힘은 눌리지만, 사라진 원유나 곡물이 돌아오지는 않는다. 중앙은행이 공급 충격 앞에서 망설이는 이유가 여기 있다. 다만 값이 오래 올라 있으면 사람들이 앞으로도 오를 것이라 여기게 되고, 그때부터는 금리로 다뤄야 할 문제가 된다.