반도체 기업들이 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트를 제치고 S&P500 이익 성장의 최대 동력으로 올라설 전망이다. 코베이시 레터에 따르면 이 빅테크 4개사는 2026년 1분기 S&P500 전년 대비 주당순이익(EPS) 성장의 약 34%를 차지했고, 반도체 기업들은 31%를 차지했다. 두 그룹을 합치면 1분기 전체 이익 성장의 65%에 달하는데, 이는 1년 전 같은 분기의 52%에서 크게 뛴 수치이며, 나머지 모든 기업들은 합쳐서 36%에 불과했다. 이런 쏠림은 이번 실적 시즌이 진행되면서 더 심해질 전망이다. 애널리스트들은 반도체 기업의 기여도가 2분기에 17%포인트 더 늘어 사상 최고인 48%까지 오를 것으로 보는 반면, 아마존·구글·메타·마이크로소프트의 합산 기여도는 25%포인트 떨어져 약 9%에 그칠 것으로 전망한다. 이 전망대로라면 AI 설비투자를 대는 소프트웨어·클라우드 대기업들에서, 실제로 하드웨어를 파는 반도체 기업들로 이익 성장의 주도권이 뚜렷하게 넘어가는 셈이며, 지수 전체가 반도체 공급망의 좁은 일부에 점점 더 의존하게 되는 구조다.
Why it matters · 이미 두 업종이 지수 이익 성장의 65%를 차지하는데 반도체 단독으로 다음 분기 48%까지 뛴다면, S&P500의 건강은 소수 반도체 종목들의 실적에 달리게 되고, 칩 수요나 AI 설비투자에 조금만 흔들림이 생겨도 지수 전체가 평소 실적 부진보다 훨씬 크게 흔들릴 수 있다.
Semiconductor companies are on track to become the single biggest driver of S&P 500 earnings growth, overtaking Amazon, Google, Meta, and Microsoft. According to the Kobeissi Letter, those four megacap tech names contributed about 34% of the index's year-over-year earnings-per-share growth in the first quarter of 2026, while semiconductor companies contributed another 31%. Combined, those two groups accounted for 65% of all S&P 500 earnings growth in Q1, up sharply from 52% in the same quarter a year earlier, while every other company in the index made up just 36% of the growth between them. The mix is expected to tilt further as the current earnings season plays out. Analysts project semiconductor companies will add another 17 percentage points to their share in Q2 2026, pushing their contribution to a record 48%, while the combined share from Amazon, Google, Meta, and Microsoft is expected to fall by 25 percentage points to roughly 9%. If that plays out, it would mark a clear handoff, from software and cloud giants funding the AI buildout to the chipmakers actually selling the hardware, as the market's main source of profit growth, a concentration that leaves the index increasingly dependent on a narrow slice of the semiconductor supply chain.
Why it matters · When two sectors already supply 65% of index earnings growth and chips alone are set to jump to 48% next quarter, the S&P 500's health starts to hinge on a handful of semiconductor names delivering, meaning any stumble in chip demand or AI capex would hit the whole index much harder than a typical earnings miss.
半導体企業がアマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトを抜いて、S&P500の利益成長の最大の牽引役になる見通しだ。コベイシ・レターによると、これらビッグテック4社は2026年第1四半期のS&P500の前年比EPS成長のうち約34%を占め、半導体企業は31%を占めた。両グループを合わせると第1四半期の利益成長全体の65%に達し、これは1年前の同じ四半期の52%から大きく上昇した数字で、残り全ての企業を合わせても36%にとどまった。この偏りは今回の決算シーズンが進むにつれさらに強まる見通しだ。アナリストは半導体企業の寄与度が第2四半期にさらに17ポイント上がり、過去最高の48%に達すると見る一方、アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトの合計寄与度は25ポイント下がり約9%にとどまると予想している。この見通し通りなら、AI設備投資の資金を出すソフトウェア・クラウド大手から、実際にハードウェアを売る半導体企業へと利益成長の主導権がはっきり移ることになり、指数全体が半導体サプライチェーンの狭い一部にますます依存する構図になる。
Why it matters · すでに2つのセクターが指数の利益成長の65%を占めている中、半導体単独で次の四半期に48%まで跳ね上がれば、S&P500の健全性は少数の半導体銘柄の業績次第になり、チップ需要やAI設備投資に少しでも陰りが出れば、指数全体が通常の決算不振よりはるかに大きく揺れかねない。