ブレント原油が1バレル100ドルを再び突破した。わずか20日間で42%の上昇だ。コベイシレターはこの余波でインフレ期待と金利が再び急激に上昇していると伝えた。100ドルはトレーダーや中央銀行が神経質に注視する心理的な節目だ。原油価格はガソリン、物流、ほぼすべての物価に直接影響するため、同じ上昇幅でもこのラインを超えるとインフレ見通しへの影響がより大きくなる。今回の上昇は1カ月続いた戦争拡大のニュースの積み重ねの結果だ。フーシ派によるサウジ石油タンカー攻撃、イランのエネルギー施設への脅し、ホルムズ海峡が戦前の航行状態に戻らないという警告など、一つ一つの出来事が原油にプレミアムを上乗せしてきた。上昇スピード自体が問題だ。20日間で42%上がるような衝撃は通常1四半期以内に消費者物価に反映されるが、あいにく債券利回りもすでに独自に上昇中だ。原油が100ドル近辺で高止まりすれば、利下げに傾いていた中央銀行はより難しい判断を迫られ、燃料・輸送コストに依存する企業は経済全体の流れが見えないうちからコスト圧迫を受けることになる。
Why it matters · 20日間で42%の原油急騰は、戦争の結末が見える前からインフレ見通しと利下げ確率を変えてしまうほどの速さだ。
考えるべき点 · イラン戦争リスクが3週間でブレント原油を100ドル台に押し上げた。これは連邦準備制度理事会(FRB)の追加利下げを止めるインフレショックになるのか、それとも銃撃が止んだ瞬間に戦争プレミアムも一気にしぼむのか。