コベイシ・レターが目を引くポジショニングの変化を指摘する。ヘッジファンドは直近8週のうち6週で米情報技術（IT）株を売り越し、8週の合計売却額は少なくとも10年で最大だという。先週はテックがこれらファンドにとって最も売られた米セクターだった。その結果、テックがヘッジファンドの市場エクスポージャー全体に占める比率は2月以来の低水準に下がり、このペースなら早ければ来週にも5年ぶりの低さになりうる。平たく言えば、俊敏なマネーが長年市場を牽引してきた取引から身を引いている。ただしこれは方向を示さない。ヘッジファンドの大量売却は、スマートマネーがAI・テック相場の熱が冷めると見ているのかもしれないし、皆が売り切った後に反発を用意する「洗い出された」ポジションかもしれない。ポジショニング・データは誰が保有しているかを語るだけで、次に何が起きるかは語らない。それでも重要なのは、テックは指数で非常に大きな比率を占めるため、最も活発なトレーダーがここまで強く退くと、下げるたびに買ってきた買い手が消え、その支えなしにバリュエーションを正当化しなければならない今後の大型株決算の重みが増すからだ。
Why it matters · 最も活発なトレーダーが市場を牽引した取引から退き、大型株決算が高いバリュエーションを正当化すべき局面で頼れる押し目買い手が消える。
考えるべき点 · 記録的なヘッジファンドのテック売り--主導株の天井を告げるスマートマネーの警告か、それとも次の上昇を用意する洗い出しか？