오라클의 부도보험 비용이 사상 최고치를 찍었다. 5년 만기 신용부도스와프(CDS) 스프레드가 203bp 안팎까지 올라, 투자자들이 오라클 부채 1000만 달러어치를 1년간 부도로부터 보장받는 데 약 20만3000달러를 내는 상황이라고 코베이시레터가 전한다. 이 수준은 2025년 중반 이후 4배 넘게 뛴 것으로, 2008년 금융위기 정점 때의 CDS 스프레드보다도 높다. 채권시장에서도 부담이 나타난다. 오라클의 2056년 만기 6.7% 채권 스프레드는 이번 주 8bp 확대돼 국채 대비 263bp가 됐고, 2036년 만기 5.7% 채권도 9bp 확대돼 205bp가 됐다. S&P글로벌은 7월 9일 오라클의 신용등급을 정크본드 바로 위 단계인 BBB-로 강등했는데, 급증하는 AI 데이터센터 투자 지출을 이유로 들었다. 오라클은 오픈AI 등 AI 고객사를 위한 클라우드 용량 확충을 위해 이례적인 속도로 부채를 늘려왔고, 투자자들은 이 계약들에서 나오는 매출이 상환 속도를 못 따라갈 위험을 점점 더 가격에 반영하고 있다. 정크 등급으로 추가 강등되면 오라클의 조달비용은 더 오르고, 투자등급 채권만 담는 펀드들의 매도가 촉발될 수 있다.
Why it matters · AI 인프라 투자의 중심에 있는 기업조차 신용시장의 신뢰를 얻지 못한다면, 이는 오라클만이 아니라 빚으로 캐펙스를 조달하는 모든 하이퍼스케일러에 대한 경고 신호다.
Oracle's cost of insuring against a default has hit a record, with five-year credit default swaps trading near 203 basis points, meaning investors now pay roughly $203,000 a year to insure $10 million of the company's debt against non-payment, The Kobeissi Letter reports. That level has more than quadrupled since mid-2025 and now sits above where Oracle's CDS traded at the peak of the 2008 financial crisis. The stress shows up in the bond market too. Oracle's 6.7% notes due 2056 widened 8 basis points this week to a 263 basis point spread over Treasurys, and its 5.7% notes due 2036 widened 9 basis points to 205. S&P Global Ratings downgraded Oracle to BBB-, one notch above junk, on July 9th, citing the company's fast-growing spending on AI data centers. Oracle has taken on debt at an unusual pace to build out cloud capacity for AI customers including OpenAI, and investors are increasingly pricing in the risk that revenue from those contracts doesn't arrive fast enough to cover the bill. A further downgrade to junk status would raise Oracle's borrowing costs even more and could trigger selling by funds that only hold investment-grade debt.
Why it matters · If a company at the center of the AI buildout can't convince credit markets it will cover its own debt, that's a warning sign for every hyperscaler financing capex with borrowed money, not just Oracle.
オラクルのデフォルト保険コストが過去最高を記録した。5年物クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)のスプレッドが203bp前後まで上昇し、投資家がオラクルの負債1000万ドル分を1年間デフォルトから保証してもらうのに約20万3000ドルを払う状況になっていると、コベイシ・レターが伝える。この水準は2025年半ば以降4倍以上に跳ね上がり、2008年の金融危機のピーク時のCDSスプレッドを上回る。債券市場でも負担が表れている。オラクルの2056年満期6.7%債のスプレッドは今週8bp拡大し、国債対比263bpとなった。2036年満期5.7%債も9bp拡大し205bpとなった。S&Pグローバルは7月9日、急増するAIデータセンター投資支出を理由にオラクルの格付けをジャンク直前のBBB-に引き下げた。オラクルはOpenAIなどAI顧客向けのクラウド容量拡張のため異例のペースで負債を積み増しており、投資家はこれらの契約からの収益が返済ペースに追いつかないリスクを一段と価格に織り込みつつある。さらにジャンク級へ格下げされれば、オラクルの調達コストはさらに上がり、投資適格債のみを保有するファンドの売りを誘発しかねない。
Why it matters · AIインフラ投資の中心にいる企業ですら信用市場の信頼を得られないなら、これはオラクルだけでなく、借金でキャペックスを賄うすべてのハイパースケーラーへの警告になる。