Nvidia in talks to backstop $250B worth of OpenAI DC financing.
OpenAI discussing separate agreement to buy up to $350B in Nvidia chips.
Not quite sure if this circular financing is healthy long term.
엔비디아가 오픈AI의 오하이오 데이터센터 건설 자금 중 2500억달러를 지급보증하는 방안을 논의하고 있다고 월스트리트저널이 26일 보도했다. 사업비 총액이 5000억달러에 달해, 지금까지 발표된 단일 데이터센터 프로젝트 가운데 가장 크다. 이 소식을 세레니티가 정리해 전했다.
소프트뱅크의 에너지 자회사 SB에너지가 오하이오 남부에 10기가와트 규모 데이터센터 단지를 짓고 있다. 원자력발전소 대여섯 기를 합친 것과 맞먹는 전력량이다. 오픈AI는 이 시설을 장기 임대하기로 했고, 엔비디아는 건설비 조달 중 2500억달러를 보증하기로 했다.
지급보증은 오픈AI가 빚을 못 갚으면 엔비디아가 대신 갚아주겠다는 약속이다. 은행이나 채권 투자자 입장에서는 아직 흑자를 낸 적 없는 오픈AI 하나만 보고 돈을 빌려주는 것보다, 세계 최대 반도체 기업이 뒤에 서 있는 쪽이 훨씬 안심된다. 그만큼 더 큰 돈을 더 낮은 금리로 끌어올 수 있다.
세레니티는 소식을 전하며 동시에 우려했다. 오픈AI가 별도로 엔비디아 칩을 최대 3500억달러어치 사들이는 계약도 논의 중이라는 것이다. 정리하면 엔비디아는 오픈AI의 빚 2500억달러를 보증해주는 동시에, 그 돈으로 지어질 데이터센터에 들어갈 자기 칩을 3500억달러어치 팔려는 셈이다. 투자자 마이클 버리는 이를 두고 "돌고 돈다, 엔비디아가 챗GPT의 자사 칩 구매 2000억달러를 보증한다"고 짧게 반응했다. 그는 이 발언 직전 엔비디아 공매도 물량을 늘린 것으로 알려졌다.
엔비디아가 스스로 만든 수요를 스스로 사들이는 셈이라 매출 성장의 질이 떨어지고, 오픈AI가 흔들리면 보증 부담까지 떠안는다
AI 데이터센터 수요 자체가 워낙 확실해서, 이 정도 보증은 엔비디아의 현금창출력에 비하면 감당 가능한 리스크다
기술 평론가 에드 지트론은 한발 더 나가 "이건 여러 층위에서 미친 짓이고, 이보다 더 약세론적인 신호는 없다"고 썼다. 그는 소프트뱅크가 왜 끼어 있는지, 실제 자금이 어디서 나오는지부터 따져봐야 한다고 지적했다. 다만 이 모든 논의는 아직 협상 중인 단계이고, 양사 모두 공식 확인은 하지 않았다.
투자 포인트 · AI 데이터센터 자금조달이 갈수록 대형화하면서, 엔비디아의 대차대조표 위험이 어디까지 커지는지 보여주는 사례다.
짚어볼 점 · 엔비디아가 보증한 빚으로 자기 칩을 사게 하는 구조, 성장의 증거일까 위험 신호일까?