다 같이 떨어진 반도체주인데, 왜 키옥시아만 더 빠졌을까?

키오시아 주가가 28일 하한가를 다시 찍으며 44,550엔까지 밀렸다. 전 거래일보다 18% 빠진 값이고, 한 달 전 찍은 최고가보다 60% 넘게 낮아진 수준이다. 같은 날 삼성전자는 13.4%, SK하이닉스는 14.7% 떨어졌고 코스피는 장중 한때 11% 넘게 밀리며 올해 여덟 번째 서킷브레이커가 발동됐다.

반도체주가 다 같이 왜 이렇게 빠졌나

시장이 짚는 이유는 두 가지다. AI 메모리 랠리가 과열됐다는 의심이 커졌고, 중국 창신메모리(CXMT)가 D램 증설에 속도를 낸다는 소식이 삼성전자와 SK하이닉스의 점유율 우려를 다시 키웠다. 한국 금융당국은 이 와중에 개인 투자자의 레버리지 ETF 투자를 더 조이는 방안까지 검토하고 있다고 전해졌다.

근데 왜 키옥시아만 유독 더 빠졌나

여기까지는 반도체주 전체의 이야기다. 그런데 삼성전자·SK하이닉스보다 키옥시아 낙폭이 더 큰 데는 이 회사만의 이유가 하나 더 있다. 키옥시아는 도시바에서 분사한 낸드플래시 메모리 제조사다. 휴대폰 사진과 노트북 파일을 저장하는 반도체가 낸드고, 전원을 꺼도 내용이 지워지지 않는다.

지난 16일 미국 텍사스 서부지법 배심원단은 키옥시아가 위성통신업체 비아셋(Viasat)의 특허를 침해했다고 평결하고, 약 2억2800만달러(약 371억엔)를 배상하라고 명령했다. 전력 소모를 줄이면서 낸드의 수명과 신뢰성을 높이는 오류정정 기술에 관한 특허였다. 키옥시아는 "완전히 받아들일 수 없다"며 항소하겠다고 밝혔다.

판결이 나온 다음 날인 17일, 키옥시아 주가는 16.1% 빠지며 이미 한 차례 하한가에 가까운 5만2110엔까지 밀렸다. 이번 28일 하락은 같은 종목이 열흘 남짓 만에 겪은 두 번째 급락이다.

실적은 오히려 좋다는데

역설은 여기 있다. 키옥시아는 30일 실적발표를 앞두고 있는데, 가이던스 자체는 나쁘지 않다. 직전 분기 매출이 처음으로 1조엔을 넘었고 매출총이익률은 66%, 잉여현금흐름은 2410억엔을 웃돌았다. 이번 분기 가이던스는 매출 1조7500억엔(전분기 대비 74.5% 증가), 영업이익 1조3000억엔, 순이익 8700억엔이다.

두 읽기 모두 같은 낙폭을 보고 있지만, 그 낙폭이 순전히 업종 탓인지 이 회사만의 짐이 하나 더 있는지에서 갈린다.

그래서 무엇으로 가릴까

결국 질문은 하나다. 이번 폭락이 업종 전체의 조정일 뿐이냐, 키옥시아만의 소송 리스크가 더해진 것이냐. 30일 실적에서 가이던스대로 숫자가 나오고 삼성전자·SK하이닉스도 같이 반등하면 업종 조정 쪽 해석이 맞고, 키옥시아만 반등이 더디면 특허 리스크가 여전히 무겁다는 뜻이 된다. 항소심 결과나 합의 소식 중 무엇이 먼저 나오든, 그게 이 특허 부담이 실제로 얼마나 무거운지 가늠할 첫 신호가 된다.