8日間、S&P500は3.9%、ビットコインは0.2%

7月28日から8月4日までの8日間で、S&P500は7,444.88から7,736.52へ上がり、過去最高値を更新した。 同じ期間、ビットコインは6万3,408ドルから6万3,526ドルになった。 ホルムズ海峡を再開する合意が近いとの報道で、リスク資産が一斉に上がった。そのなかでビットコインだけがその場に立っていた。

S&P500とダウ、地政学的緊張の緩和で最高値 (The Motley Fool, 2026-08-04)

출처: fool.com

原油は8日間で10%以上下げた

今回の上昇の燃料は業績ではなく地政学だ。 中東の緊張が緩むとの見方から、ブレント原油は7月28日の1バレル89.08ドルから8月4日には79.47ドルまで下がった。 原油が安くなれば物を作って運ぶ費用が減り、物価を気にしていた中央銀行の負担も軽くなる。 だから原油安はそのまま株式にとっての好材料になる。 ビットコインにはその経路がない。 ビットコインは何かを作って売る資産ではないので、原油が下がっても原価が減ることも利益が増えることもない。 残るのは、人々がいまどれだけリスクを取りたいかという一点だけだ。 ピーター・シフが今回の相場を指して、すべての船が浮かんだわけではないと言った足場がここにある。

静かな相場の二つの読み方

ビットコインは動いていないだけでなく、これからも動かない前提で値がついている。 コインデスクによれば30日物の予想変動率指数は36%と5月31日以降で最も低く、6月初めの60%近辺からほぼ半減した。 予想変動率とは、この先どれだけ値が振れるかをオプション価格から逆算した数字だ。 これが低いということは、市場が大きな出来事を織り込んでいないという意味になる。 同じ記事は、6万2,000ドルから6万5,000ドルの帯におよそ15万5,000枚のビットコインが積み上がっていると指摘している。 これだけの量が一つの価格帯に集まると、その帯が下値にも上値にも同時に働き、並の材料では値がそこから出られない。 資金がどこへ行ったかも数字に残っている。 8月4日、ハッシュデックスは運用資産1,470万ドルの米国現物ビットコインETFを閉じると発表し、コインデスクは米国の現物ビットコインETF全体が3か月続けて資金流出だと伝えた。 K33リサーチのヴェトレ・ルンデは、AI関連なら何でも急騰するなかで、ビットコインを保有する機会費用が高すぎると市場の多くが見ていると述べている。

ハッシュデックス、米現物ビットコインETFを閉鎖 資金はAIへ (CoinDesk, 2026-08-04)

출처: coindesk.com

同じ静止画を前に、一方は体力が落ちたと読み、他方は資金が一時よそに行っていると読む。 分かれ目は、その資金が戻ってくる席が残っているかどうかだ。

シフが2025年10月にも言っていたこと

シフがビットコインのパーティーは終わったと言うのは、今回が初めてではない。 2025年10月16日にも同じ表現を使い、そのときのビットコインは6万4,107ドルだった。 10か月が過ぎたいまも、値はほぼ同じ場所にある。

ピーター・シフ、ビットコインで勝利宣言 (Yahoo Finance, 2025-10-16)

출처: finance.yahoo.com

値がほぼ変わらないという事実は、彼の主張を否定も証明もしない。 パーティーが終わったという主張は、値が下がることではなく、値が上がれないことで正しくなるからだ。 ただ、同じ文を10か月の間隔で二度聞いた読者なら、今回の一文の重さもそれなりに測って聞く必要がある。 シフがどこに立っているかも合わせて見ておきたい。 彼は金地金を売るシフゴールドと資産運用会社ユーロパシフィックを率いており、長年ビットコインではなく金を勧めてきた人物だ。 このカードが彼の主張を伝えながら反対側の読みを並べて置いたのは、そのためである。 この先3か月のうちにリスク資産が一度売られる場面が来て、そのときビットコインが6万2,000ドルを割り込めばシフの読みが当たる。リスク資産が上がり続けるなかでビットコインがその帯を守り切れば、今回の停滞は終わりではなく席の空きだった。