求人740万件、ADP4万4,000人、そして再び50を割った雇用

米サービス業の景況指数は7月も拡大圏にとどまったが、その中の雇用項目は再び縮小圏へ落ちた。 同じ報告書で事業活動は55.4から59.1へ、新規受注は55.1から57.2へ上がった。活動が細って起きたことではない。

米サービス業、7月も力強い成長ペースを維持 (Reuters, 2026-08-05)

출처: investing.com

なぜ50が境目なのか

この指数は金額を測るのではなく、方向を尋ねる調査だ。 購買担当者に前月より良くなったか悪くなったかを聞き、良くなったと答えた比率で指数を作る。 だから50は良いと答えた数と悪いと答えた数が同じという意味で、その下は減らしたと答えた側が多いという意味になる。 雇用項目が50を下回るのは、人を減らした会社が増やした会社より多いという話であって、サービス業の職がどれだけ消えたかを語ってはいない。

春の間ずっと50の下にあった場所

同じ日に出た雇用の数字

給与処理会社ADPが集計した7月の民間雇用は4万4,000人増だった。市場が見ていた6万5,000人に大きく届かず、6月の数字も9万8,000人から9万5,000人へ下方修正された。

ADPの民間雇用、先月は市場予想に届かず (Yahoo Finance, 2026-08-05)

출처: finance.yahoo.com

前日に出た6月の求人件数は740万件で、5月の750万件より減った。 仕事を出す側と人を採る側が同じ方向へ冷えている。 一方でADPの集計では転職した人の賃金が1年前より7.0%上がり、昨年8月以来の速さだった。とどまった人の4.4%との差は大きい。

価格は逆へ動いた

サービス業の価格支払い項目は今年5月に71.3まで上がり、2022年8月以来の高さだった。7月は直近1年でその次に高い位置にある。 この項目は110カ月連続で上昇を指している。9年以上、サービス価格が下がった月がないということだ。

8月7日の雇用統計が受ける問い

いま市場が測っているのはサービス業が拡大しているかではなく、採用を絞る流れがサービス業の外へ広がったかだ。 金曜の雇用統計の市場予想は非農業部門雇用者数8万人増と失業率4.2%の維持である。 予想どおりに出ればサービス業雇用の落ち込みは調査回答の揺れとして残り、大きく下回れば価格は上がるのに雇用は冷えるという組み合わせが確かめられる。 連邦準備制度が最も扱いにくいのは後者だ。価格だけ見れば利下げしにくく、雇用だけ見れば下げるべきだからだ。