韓国銀行が13年ぶりに金を買った、ドルを一切使わずに

韓国銀行が2026年8月3日、金の買い入れを再開した。 2013年2月以降、13年間1グラムも買っていなかった。

韓国銀行、13年の空白を経て金購入を再開 (コリア・ジュンアン・デイリー、2026-08-03)

출처: koreajoongangdaily.com

この記事は、買い入れ再開とあわせて海外上場の金現物ETFの購入も始まったと伝えている。 現物と上場商品を同じかごに入れ始めた。

買い入れを止めたのは市場ではなかった

韓国銀行は2011年7月、1オンス1,544ドルで25トンを買うところから始め、2013年2月までに5回に分けて90トンを積んだ。 ところが金価格は2011年9月を頂点に下がり始めた。 2013年の国政監査で「天井で買った」と責められ、その後も数年、監査のたびに同じ指摘が繰り返された。 買い入れに関わった職員は大半が地方本部へ異動したと伝えられた。 そして13年が過ぎた。

今回は財布が違う

韓国は金の輸出国だ。 LS MnMや高麗亜鉛といった製錬所が、銅や亜鉛を取り出す工程の副産物として年40~45トンの金を得ている。 このうち輸出に回っていた分が今回の購入対象だ。 国内産の金をウォンで買えば、外貨準備からドルを取り出す必要がない。 たとえるなら、家の中で出た品を家にある金で買うようなもので、国外へ出ていく金がない。 保管もイングランド銀行ではなく国内になる。 ロンドンに置いた金が安全なだけとは限らない。 イングランド銀行は預かった金の一部をグローバル投資銀行に貸し出して収益を得ている。 韓国銀行はその貸出収益で保管料を埋めてきた。 返してほしいと求めたときに貸した金が期日どおり戻らなければ穴が開く仕組みだ。 国内精錬の金が準備資産として認められるかという問題はすでに片づいている。 LS MnMはロンドン金市場協会のグッド・デリバリー・リストに載る製錬所だ。 国際基準を通った金という意味であり、保管を国内に移しても計上に差し支えがない。

1.1%と3.2%が分かれる場所

原文は韓国の外貨準備に対する金の比率を1.1%と書いた。 コリア・タイムズは同じ項目を3.2%としている。 二つの数字の差は、金を買った値で載せるのか今の値で載せるのかから来ているとみられる。 どちらを使っても、世界の中央銀行の平均とは遠い。 見出しに付いた比率を読むとき、まず基準を確かめるべき理由だ。

ワールド・ゴールド・カウンシルが数えた2026年上半期

原文は、中国が2026年3月以降5か月連続で購入規模を増やしたと書いた。 ブルームバーグの集計では中国の金購入は21か月連続で続いており、7月には64万オンスを買って2023年10月以降で最大の月間購入となった。 二つの数字は矛盾しない。 前者は購入規模が増えた月を数え、後者は購入が途切れなかった月を数えている。

ただ中央銀行全体で見ると、絵は一方向ではない。 ワールド・ゴールド・カウンシルの集計では2025年の中央銀行純買い入れは863トン、2026年上半期は345トンで2022年以降もっとも少ない上半期だった。 同じ機関の2026年通年見通しは700~900トンだ。 原文が言う900トン以上は、その範囲の上端にあたる。 韓国銀行が13年の空白を破ったことと、中央銀行全体の買いが上半期に減ったことが、いま並んで置かれている。 価格に鈍い需要が増える局面なのか減る局面なのかは、ここで分かれる。 下半期の純買い入れが555トンを超えれば通年900トンに届いてクジラの話が成り立ち、それを下回れば2025年より少なく買った年になる。