同じメモリー値上がりでアマゾンは10.8%上げ、アップルは7.7%下げた理由は?
きのうのNY市場では、決算発表をうけた Amazon株（15%高） と Apple株（7%安） の対照的な動きが話題となりました。
収益はどちらも市場予想を上回りましたが、 半導体をめぐるアングル で評価が分かれました。
アマゾンが今年の設備投資計画を2,000億ドルから2,200億ドルへ引き上げた。 会社が挙げた理由は需要が増えたからではなく、メモリーの値段が上がったからだ。 同じ週に決算を出したアップルもメモリーの値段に触れた。 ティム・クック最高経営責任者はそれを100年に一度の洪水と呼んだ。 同じ事実をめぐって、金曜の寄り付き前の取引でアマゾンは10.8%上げ、アップルは7.7%下げた。
アマゾン株が10.8%急伸、AI設備投資がAWSの成長として返ってきた (Forbes, 2026-07-31)アマゾンはなぜ上がったか
4-6月期の売上高は2,006億ドルで20%増え、クラウド事業のAWSは422億ドルで37%増えた。 営業利益は275億ドルで43%増えた。 ここでは設備投資を引き上げた理由が重要だ。 値段が上がって同じ物を買うのに金がかかるというのは、買う物が減ったという意味ではない。 会社は2,200億ドルを使っても今年の需要を全部は受けきれず、来年も同じだとみている。 貸す側に立っていれば、原価が上がってもその分を上乗せできる。 上乗せできるかは行列の長さが決め、今その行列は長い。
アップルはなぜ下がったか
四半期の売上高は1,094億ドルで16%増え、純利益は298億ドル、希薄化後1株当たり利益は2.02ドルで29%増えた。 iPhoneは543億ドルで22%、Macは104億ドルで29%増え、いずれも6月期として過去最高だった。 数字はすべて良かった。分かれたのはその後だ。
良かったのは終わった四半期で、示したのは次の四半期だ。売上総利益率が50.1%から47~48%へ下がり、成長率の見通しもコンセンサスを下回る。1台に入るメモリーの値段が39ドルから145ドルへ272%上がったことが、その下げ幅の置き場所だ。株価を決めたのは業績ではなく原価だった。
2026-08-03取得 · アップル2026会計第3四半期決算と決算説明会(TechTimes報道の引用)
なぜ同じ事実が逆に読まれるのか
アマゾンはメモリーを買って貸し、アップルはメモリーを買って完成品に入れて売る。 貸す側は原価が上がれば使用料に乗せればよい。 乗せられるかは行列の長さが決め、クラウドの行列は会社が認めるほど長い。 完成品の側はそれが難しい。 携帯電話の値段を100ドル上げれば売れる台数が減る。 だから上がった原価は値段ではなく利益率から抜ける。アップルが示した2~3ポイントがその場所だ。 メモリーの値段が上がるという一文は、どこに立っているかによって売上にも費用にも読める。
では何で見分けるか
結局、問いは一つだ。 アップルが示した利益率の低下が一、二四半期の費用なのか、完成品の側がこれから背負う重さなのか。 見分ける点は利益率の戻りだ。 4Qに47~48%を付けてその次の四半期から再び上がれば通り過ぎる費用であり、そこにとどまるかさらに下がれば、メモリーの値段が完成品の利益構造を変えたことになる。 アマゾン側で見る点は逆だ。 設備投資を上げた分だけAWSの売上成長率が保たれるかどうかだ。 金はより使うのに成長率が折れれば、今の原価上昇は転嫁できる費用ではなく、ただの費用になる。
- アマゾンとアップルが同じ週に決算を出し、どちらも市場予想を上回った。
- 表向きは業績ではなく次の四半期の見通しで分かれたように読める。
- 二社を分けた事実は一つだ。メモリーの値段が上がったこと、そしてアマゾンはそれを貸し、アップルは完成品に入れて売ること。
その後どうなったか
採点待ちアップルの2026会計第4四半期と2027会計第1四半期の売上総利益率で採点する。4Qに47~48%を付けた後、次の四半期に再び上がれば通り過ぎる費用とし、そこにとどまるかさらに下がれば、メモリーの値段が完成品の利益構造を変えたとみる。