半導体株がそろって急落した日に出た二つの決算、売上高は165%と104%増えた

7月28日、半導体株がそろって崩れる中、同じ日に出た二つの第2四半期決算は逆を指していた。 ブルームエナジーは売上高が1年で165.5%増えて10億6,540万ドルになり、テラダインは104%増えて13億2,900万ドルになった。

この二社は何を売る会社か

ブルームエナジーはデータセンターの隣に据え置く燃料電池の発電設備を作る。 送電網から電気を引く代わりに、ガスを入れてその場で電気を作る装置だ。 大型変圧器を新規発注すると3年待つ米国で、データセンターが電気を確保する迂回路の役をしている。

同社の売上総利益率は1年前の26.7%から33.4%へ上がり、営業利益率はマイナス0.9%から17.1%へ転じた。 通期の売上見通しも39億~42億ドルへ引き上げた。 テラダインは出来上がった半導体がきちんと動くかを検査する装置を売る。 検査装置の受注はチップが実際に何個ラインから出てくるかを追うため、需要の向きが人より先に見える位置にある。 同社の1株当たり利益は1年前の0.49ドルから2.38ドルになった。

では株価はなぜ逆に動いたか

原文を書いたセレニティは、この乖離を短期のデレバレッジが個別銘柄を行き過ぎて押し下げた結果と見る。 借りた金で買った持ち高が一斉に整理される局面では、決算が良くても悪くても同じように売られるということだ。 根拠として挙げるのが今回の決算であり、アルファベットが今年の設備投資計画を1,950億~2,050億ドルへ引き上げたことも同じ側に置く。

同じ下落について、一方は先の需要を見て、もう一方はいま売っている主体を見ている。 分かれ目は見通しではなく、売り手の正体だ。

韓国だけ深く下げた理由は別にある

ここに原文が触れていない事情がもう一つある。 韓国市場には、いま売り方向にしか動けない資金がある。 サムスン電子とSKハイニックスに2倍で賭ける単一銘柄レバレッジETFの最低預託金3,000万ウォン規制が7月31日に前倒しされ、その日からは口座に実際に入った現金だけが預託金として認められる。 株を売って作った資金も、決済が終わる2日後にようやく認められる。 値が下がったときに買い増して平均取得単価を下げる道がふさがるということだ。

単一銘柄レバレッジ「現金3000万ウォン」の敷居、回転売買は減るか (イートゥデイ、2026-07-27)

출처: etoday.co.kr

この記事が測ったSKハイニックス単一銘柄ETFの週平均回転率は179%から146%へすでに下がった。 サムスン電子の商品も45%から38%へ減った。 規制の施行前からこの商品から資金が抜けていたということであり、その売りはブルームエナジーやテラダインの決算とは何の関係もない。

では何で見分けるか

問いは結局一つだ。 いま売られているのは需要が折れたからか、それとも借金で買った持ち高が整理されているからか。 見分ける点は二つある。 テラダインが自ら示した第3四半期の売上高12億~13億ドルを実際に満たせば、需要側の説明は力を失う。 逆に届かなければ、今回の下げは機械的な売りだけではなかったことになる。 韓国の分はもう少し単純だ。 7月31日の規制施行後も下げが続けば預託金のせいではなく、そこで止まればかなりの部分が預託金のせいだったという話になる。 決算と需給が同じ画面で動くときは、どちらが原因かは時差でしか分からない。