유니트리 청약에 536억주가 몰린 이유는 뭘까

중국 로봇 회사 유니트리의 상하이 공모주 청약에서 개인 투자자 978만 계좌가 536억주를 신청했다. 배정 결과 온라인 당첨 확률은 5,525명 중 한 명으로 정해졌다. 1만 명이 넣으면 두 명이 받는 수준이다. 기관 쪽 경쟁률도 2,600배를 넘었다고 전해졌다. 유니트리는 네발 로봇과 사람 형태의 로봇을 만드는 회사이고, 이번이 이 분야에서 처음으로 공개시장에 값이 붙는 자리다.

유니트리 공모 열기, 중국 개인 투자자에게 5,500분의 1 확률을 남겼다 (사우스차이나모닝포스트, 2026-08-11)

출처: scmp.com

8,289배는 어느 정도인가

한 달 전 같은 거래소에 중국 메모리 회사 CXMT가 상장했다. 그때 개인 경쟁률 212배가 시장을 놀라게 한 숫자로 보도됐다.

두 숫자가 갈린 자리

같은 청약을 두고 8,288.82배와 5,526배가 함께 돌아다녔다. 둘 다 분자는 같다. 신청된 536억주다. 달라진 것은 분모, 곧 개인에게 배정된 주식 수다. 중국 공모에는 기관 신청이 개인 신청보다 훨씬 적으면 기관 몫 일부를 개인 몫으로 옮기는 절차가 있다. 차이신은 이번에 323만6,000주가 그렇게 옮겨졌다고 전했다. 개인 몫이 커지면 같은 신청량이라도 경쟁률은 내려간다. 확정된 배정 확률은 5,525명 중 한 명이었다. 5,526배를 뒤집은 값과 맞아떨어진다. 그러니 헤드라인에 실린 8,289배는 되돌림 전 기준으로 보이고, 실제로 개인이 마주한 확률은 5,526배 쪽이다.

8월 6일에 이미 정해진 값

공모가는 150.80위안, 발행 주식은 4,044만6,434주, 조달액은 약 61억위안이다. 이 값이 회사에 매긴 가격은 약 610억위안, 미국 달러로 약 90억달러다. 이익 대비로는 219배다. 유니트리의 2025년 매출은 17억1,000만위안으로 한 해 전보다 335% 늘었고, 조정 순이익은 약 5억9,100만위안이었다. 2025년 1~9월에는 사람 형태 로봇이 핵심 매출의 51.5%를 차지해, 2023년의 1.9%에서 자리를 바꿨다. 같은 기간 사람 형태 로봇 한 대의 평균 가격은 59만3,400위안에서 16만7,600위안으로 내려갔다. 대당 값이 3분의 1이 되는 동안 대수가 그보다 더 빠르게 늘었다는 뜻이다. 세레니티는 상장 전 장외 거래 가격을 근거로 시초가가 300억달러를 넘을 수 있다고 봤다. 8월 11일까지 유니트리는 아직 거래를 시작하지 않았고, 이 숫자를 뒷받침하는 공개 자료는 확인되지 않는다. 참고로 비상장인 미국 피겨AI는 2025년 9월 투자 유치에서 390억달러 가치를 인정받았다. 매출과 이익을 공개한 유니트리의 90억달러와 네 배 넘게 벌어져 있다.

유니트리, 상하이 공모가를 610억위안 가치에 확정했다 (차이신 글로벌, 2026-08-07)

출처: caixinglobal.com

그래서 이번 청약이 알려주는 것은 값이 아니라 줄의 길이다. 상장 첫날 종가 기준 시가총액이 300억달러를 넘으면 장외에서 돌던 가격이 맞았던 것이고, 그에 못 미치면 경쟁률과 값은 다른 이야기였던 셈이다. 청약 경쟁률은 몇 명이 사고 싶어 했는지를 세고, 주가는 그중 얼마를 낼 용의가 있었는지를 센다.