오늘 공개된 11.62%는 지금 남아 있는 지분이 아니다

시추에이셔널 어웨어니스가 일본 부품업체 태양유전 주식 1,574만1,400주, 지분 11.6%를 보유하고 있다는 변경보고서가 8월 12일 일본 금융당국에 접수됐다.

같은 날 오전에는 이 펀드가 공시 기준선을 처음 넘었다는 최초 대량보유보고서도 함께 올라왔다. 두 서류를 나란히 놓으면 3주도 안 되는 사이에 보유 비중이 두 배로 불어난 셈이다. 그런데 두 서류에 적힌 기준일이 오늘이 아니다.

서류에 적힌 날짜는 7월 16일

일본의 대량보유보고서 제도는 상장사 지분이 5%를 넘으면 보고서를 내게 하고, 그 뒤로는 보유비율이 1%포인트 이상 움직일 때마다 변경보고서를 다시 내게 한다. 제출 기한은 보고 의무가 생긴 날의 다음 날부터 5영업일이다. 이번에 공개된 두 건의 의무 발생일은 각각 6월 29일과 7월 16일이다. 기한대로였다면 7월 초와 7월 하순에 나왔어야 할 서류가 8월 12일에 한꺼번에 접수된 것이다. 첫 보고 뒤 변경보고가 네 차례 이어졌고, 네 번째에서 비율이 다시 2%포인트 넘게 뛰었다.

그 2주 사이에 이 펀드에는 일이 있었다. CNBC는 7월 30일, 레오폴드 아셴브레너의 펀드가 큰 손실을 본 뒤 공개주식 포지션을 전부 정리하게 됐다고 보도했다.

인공지능 투자자 레오폴드 아셴브레너, 큰 손실 뒤 공개주식 포지션 전량 청산 (CNBC, 2026-07-30)

출처: cnbc.com

보도가 맞다면 8월 12일에 공개된 지분은 지금 남아 있는 것이 아니라 청산 직전의 사진이다. 세레니티도 이 점을 알고 있어서, 원문에 "그가 아직 들고 있다면"이라는 단서를 달았다.

태양유전은 어디에서 돈을 버나

MLCC는 적층세라믹콘덴서다. 전기를 아주 짧게 담았다가 내보내면서 회로에 흐르는 전압을 고르게 펴 주는 좁쌀만 한 부품이고, 계산이 빠르고 전력이 클수록 더 많이 붙는다. 쉽게 말해 수압이 들쭉날쭉한 수도관 옆에 작은 물탱크를 잔뜩 달아 두는 것과 같다. 탱크가 모자라면 물줄기가 튀고, 칩에서는 그것이 연산 오류가 된다. 업계 매체 패시브컴포넌츠는 엔비디아 GB200 NVL72 랙 한 대에 MLCC가 약 44만 개, 구글 TPU v8 랙에는 약 60만 개가 들어간다고 집계했다. 같은 자료는 인공지능 서버용 MLCC 시장을 무라타가 약 45%, 삼성전기가 약 40%로 나눠 갖고 있고 태양유전의 몫은 4%에 못 미친다고 본다.

같은 부품 부족을 두고 한쪽은 시장 전체의 수급을 보고, 다른 쪽은 그 회사가 실제로 파는 물건을 보고 있는 것이다. 둘 다 성립하는 이유는 고사양 제품을 만드느라 일반 제품 생산이 밀리면 태양유전이 파는 물건의 값도 따라 오르기 때문이다.

7월 16일의 장부와 8월 12일의 화면

공시는 늦게 도착한 편지다. 봉투에 찍힌 날짜를 보지 않으면 어제 쓴 편지처럼 읽힌다. 태양유전 주가가 8월 12일에 움직였다면 그것을 움직인 것은 오늘의 매수세가 아니라 7월 16일의 장부다. 이 회사를 계속 볼 이유가 남아 있는지는 아셴브레너가 아직 들고 있느냐가 아니라, 태양유전이 파는 물건의 값과 수량이 어디로 가느냐에서 갈린다. 시추에이셔널 어웨어니스가 9월 말까지 보유비율을 5% 아래로 낮췄다는 변경보고서를 내면 일본 지분도 청산에 들어간 것이고, 그런 서류가 끝내 나오지 않으면 이 지분은 청산에서 빠져 있었던 것이다.